Анализ внутреннего рынка масличных мук: волатильные нисходящие тенденции по состоянию на 24 марта 2026 года

April 1, 2026, 3:51 PM

ТДД-глобал

179

Руководство

Основные моменты

По состоянию на конец марта 2026 года рынок масличного шрота Китая находится в нестабильном спаде. Фьючерсы на соевый и рапсовый шрот корректируются ниже, в то время как цены на хлопковый шрот консолидируются. Разноглашающиеся тенденции обусловлены международным прогрессом в сборе урожая, внутренними изменениями запасов и низким спросом. Ключевые детали: Соевый шрот сталкивается с давлением из-за высоких оценок урожая в Бразилии и падения внутренних запасов, что приводит к слабым фьючерсным и спотовым ценам. Рапсовый шрот показывает более резкую коррекцию со стабильным предложением, но слабым спросом. Хлопковый шрот остается привязанным к диапазону из-за сбалансированного спроса и предложения и твердых затрат на сырье. Краткосрочный прогноз указывает на продолжение слабой корректировки для соевого и рапсового шрота со стабильностью для хлопкового шрота в ожидании ключевых данных USDA и сигналов восстановления спроса.

По состоянию на 24 марта 2026 года внутренний рынок шрота масличных культур демонстрирует общий волатильный нисходящий тренд. Цены фьючерсов на соевый и рапсовый шрот корректировались несколько дней подряд, в то время как цены на хлопковый шрот остаются в основном стабильными. Под влиянием множества факторов, включая прогресс уборки урожая сои на международном уровне, изменения запасов на внутренних маслозаводах и спрос со стороны животноводства, ценовые тренды этих трех видов шрота разошлись. Краткосрочный рынок остается в фазе корректировки. Ниже приведен подробный анализ, основанный на последних данных рынка.

I. Рынок соевого шрота: корректировка фьючерсов, спотовые цены следуют рыночным трендам, снижение запасов

Рынок фьючерсов:
Фьючерсы на соевый шрот (MZL2) на Даляньской товарной бирже недавно демонстрируют нисходящий тренд. 24 марта цена закрытия составила 2961 юань/тонну, снизившись на 48 юань/тонну (1,60%) по сравнению с предыдущим торговым днем, что составляет совокупное снижение за пять дней на 3,55%. После достижения фазового максимума в 3128 юань/тонну 13 марта контракт вошел в режим устойчивой корректировки. Примечательно, что 16 марта цена упала на 61 юань/тонну за один день. Хотя с тех пор наблюдались незначительные колебания, общий нисходящий тренд очевиден. По состоянию на 24 марта открытый интерес составил 1,6956 миллиона лотов, а объем торгов — 1,1518 миллиона лотов, оба показателя снизились по сравнению с предыдущими периодами, что свидетельствует о снижении активности на рынке.

Спотовый рынок:
Внутренние спотовые цены на соевый шрот демонстрируют слабую стабильность, сопровождаемую снижением. 24 марта спотовые цены на соевый шрот с содержанием белка 43% в Восточном Китае немного снизились; котировки компаний, таких как Taizhou Huifu и Taixing Bangji, упали на 10 юань/тонну по сравнению с предыдущим днем. На рынке Гуандуна котировки Dongguan Cargill и Sinograin снизились на 30 юань/тонну. Спотовые цены в Северо-Восточном Китае, Сычуань-Чунцине и провинции Цзянси также в целом снизились на 10-30 юань/тонну, при этом только рынок Северного Китая остался стабильным. Средняя национальная спотовая цена на соевый шрот в этот день составила 3377,14 юань/тонну, что на 416,14 юань/тонну выше цены основного фьючерсного контракта.

Сторона предложения:
Запасы сои на внутренних маслозаводах продолжают снижаться. Согласно статистике, в 11-й неделе 2026 года фактический объем переработки сои на внутренних образцовых маслозаводах составил 1,9694 миллиона тонн, а уровень загрузки мощностей — 54,23%. Национальные запасы сои на маслозаводах снизились до 5,4861 миллиона тонн, что на 240,600 тонн (4,20%) меньше, чем на предыдущей неделе. Запасы соевого шрота снизились до 627,300 тонн, что составляет сокращение на 17,51%. Китайский национальный центр информации о зерне и маслах оценивает, что к концу марта запасы соевого шрота на маслозаводах составят около 550,000 тонн, что примерно на 100,000 тонн меньше, чем в аналогичный период прошлого года.

На международном уровне прогресс уборки урожая сои в Бразилии за сезон 2025/26 достиг 59,2% по состоянию на 14 марта. Хотя это ниже, чем 69,8% за аналогичный период прошлого года, оценки производства остаются высокими. Таким образом, опасения рынка относительно поставок импортной сои постепенно рассеиваются, оказывая давление на снижение цен на внутренний соевый шрот. Институциональные прогнозы предполагают слабую краткосрочную корректировку рынка соевого шрота, с ключевым вниманием к предстоящим отчетам о квартальных запасах и намерениях по посадке от USDA в конце месяца.

II. Рынок рапсового шрота: значительная корректировка фьючерсов, синхронное ослабление спотовых цен и стабильное предложение

Рынок фьючерсов:
Фьючерсы на рапсовый шрот (RMZL2) на Чжэнчжоуской товарной бирже испытали более резкую корректировку, чем соевый шрот. 24 марта цена закрытия составила 2365 юань/тонну, снизившись на 52 юань/тонну по сравнению с предыдущим днем, что стало значительным падением за один день. С 16 по 24 марта цены непрерывно снижались с 2580 юань/тонну до 2365 юань/тонну. По состоянию на 24 марта открытый интерес составил 569,300 лотов, а объем торгов — 519,300 лотов, что отражает снижение активности на рынке по сравнению с предыдущими периодами. Анализируя мартовский тренд, после достижения фазового максимума в 2591 юань/тонну 13 марта контракт вошел в канал быстрого снижения, упав на 89 юань/тонну 16 марта, что стало крупнейшим однодневным падением за последнее время.

Спотовый рынок:
Спотовые цены на рапсовый шрот ослабли синхронно с фьючерсами. В прошлые выходные спотовые цены в провинции Фуцзянь составили 2460 юань/тонну, снизившись на 150 юань/тонну по сравнению с предыдущей неделей. Спотовая база (M05+37) упала на 18 пунктов по сравнению с предыдущей неделей.

Предложение и спрос:
Со стороны предложения объемы переработки рапса на прибрежных маслозаводах оставались стабильными. По состоянию на 13 марта объем переработки составил 30,000 тонн, а производство рапсового шрота — 17,100 тонн, оба показателя остались неизменными по сравнению с предыдущим периодом, что позволяет держать давление предложения под контролем. Со стороны спроса в животноводческой отрасли наблюдается слабый спрос, ограниченный необходимыми закупками, что не способствует росту цен. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на рапсовый шрот сохранят волатильный нисходящий тренд.

III. Рынок хлопкового шрота: стабильная консолидация с ограниченной поддержкой со стороны предложения и спроса

В отличие от соевого и рапсового шротов, рынок хлопкового шрота в последнее время характеризуется консолидацией, а цены остаются относительно стабильными. По состоянию на 22 марта 2026 года ориентировочные котировки на хлопковый шрот с содержанием белка 46% в провинции Шаньдун составляли 3150-3200 юань/тонну, а в провинции Синьцзян — 2650-2700 юань/тонну. Оба региона не показали значительных колебаний по сравнению с предыдущими периодами.

Ключевые факторы, влияющие на рынок хлопкового шрота, включают передачу трендов соевого шрота, цены на хлопковое семя и динамику спроса и предложения. С одной стороны, несмотря на сильное желание маслозаводов удерживать цены, волатильная корректировка цен на соевый шрот и убыточное состояние отраслей downstream (например, свиноводства) приводят к слабому спросу, что не способствует эффективному росту цен на хлопковый шрот. С другой стороны, твердые цены на хлопковое семя и управляемое давление предложения обеспечивают некоторую поддержку. В краткосрочной перспективе ожидается, что рынок хлопкового шрота продолжит волатильную консолидацию, при этом необходимо внимательно следить за будущими трендами соевого шрота и улучшением спроса downstream.

IV. Итоги и прогноз рынка

В целом внутренний рынок шрота масличных культур находится в фазе волатильной корректировки. Цены на соевый и рапсовый шрот продолжают корректироваться из-за ожиданий международного предложения сои, изменений внутренних запасов и слабого спроса downstream. В то же время цены на хлопковый шрот остаются стабильными благодаря сбалансированной структуре спроса и предложения.

В дальнейшем ключевые факторы, за которыми следует следить, включают:

Графики поставок бразильской сои и объемы внутренних поставок.
Соответствующие отчеты, опубликованные USDA в конце месяца.
Уровни загрузки мощностей и изменения запасов на внутренних маслозаводах.
Восстановление спроса в животноводческой отрасли downstream.

Ожидается, что цены на соевый и рапсовый шрот сохранят слабую корректировочную тенденцию в краткосрочной перспективе, а цены на хлопковый шрот останутся стабильными. Долгосрочные тренды будут зависеть от дальнейшего развития глобального рынка сельскохозяйственной продукции и изменений внутреннего спроса и предложения.

Экспорт пальмового масла в Малайзии в конце марта подскочил, не допуская предыдущего спада

CBOT Соевый Еженедельный отчет: Соевые бобы Летучие, Контракт Benchmark вниз 5.2%